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国产芯片开始长征,千亿射频龙头卓胜微的转型与突围
2021-09-01 14:31:51 阅读: 发布人:纵横智控

卓胜微成立于2012年,是国内前端芯片的龙头企业,产品主要应用于智能手机等移动智能终端设备,现阶段,卓胜微射频低噪声放大器产品广泛应用于智能手机等移动智能终端。

迎5G东风,卓胜微股价节节攀升

2021年整个芯片市场都处于比较火热的状态,卓胜微更是交出了一份亮眼的成绩单。

8月23日晚,卓胜微(300782.SZ)发布了半年报,2021年上半年,卓胜微营业收入23.59亿元,较去年同期增长136.48%,实现净利润10.14亿元,扣非净利润9.94亿元,分别同增187.37%和192.42%。值得注意的是,经营活动产生的现金流4.33亿元,同比增长594.12%,基本每股收益3.0559元,同比增长180.46%,本期综合毛利率57.63%。

年报披露后,卓胜微股价一路上扬,截至2021年8月24日收盘,卓胜微股价从当初13元的发行价涨至439元,市值高达1464亿元,可以称得上是国产射频芯片第一股。

当然,5G是支撑卓胜微股价强势上涨的原因,卓胜微2019年上市之时,正值5G落地元年,射频前端器件步入量价齐升的利好阶段。原因在于,5G产业带来了一波智能手机“换机潮”。

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射频开关的作用是将多路射频信号中的任一路或几路通过控制逻辑连通,以实现不同信号路径的切换,包括接收与发射的切换、不同频段间的切换等,以达到共用天线、节省终端产品成本的目的,广泛应用于智能手机等移动智能终端。

根据适用频率的不同,生产的产品不同。根据Canalys的最新预测,到2023年5G手机的占有率将达到69%,整体手机市场将因为5G手机的强势渗透而逐步恢复。5G手机出货量的快速增长以及5G通信复杂技术和应用所带来的价值量提升将带动射频前端市场规模迅速增长。

更重要的是,5G手机上的射频前端价值量相对4G手机大幅提升,以滤波器为例,一部5G手机大约需要60-70只滤波器,是4G手机的两倍。

国产射频面临拐点,5G PA市场迎来洗牌

如果把一部智能手机看成一个人,射频前端芯片就相当于是这个人的“感官系统”,与人接收、传递信息的过程息息相关。

卓胜微射频前端芯片中的功率放大器(PA)、射频开关、低噪声放大器(LNA)、滤波器四类核心器件均有涉及,兼顾分立器件与模组。其中,射频开关与低噪声放大器为拳头产品,2020年两项产品营收占总营收的比例接近90%,在国内市场中也占据绝对优势,三星、小米、华为、联想、魅族、TCL等知名终端厂商均与其建立了合作。

其次,三星也为卓胜微的崛起贡献了重要力量。在多年前,包括卓胜微在内的国内射频前端芯片厂商的日子在国外巨头压制下并不好过,但在三星大额订单支持下,卓胜微仍实现了较快发展。2014年5月,卓胜微宣布其GPSLNA芯片产品MXD LN16S在三星累计出货超过2000万颗,2015年及此后三星都是卓胜微第一大客户。

过去,卓胜微选择了研发相对较低的低噪声放大器和射频开关入手,顺利占据其间市场份额。如今,让卓胜微成名的低噪声放大器与射频开关业务,未来可能再无法给予其之前那样高的成长动力。

一方面,卓胜微的射频开关和低噪声放大器在整个射频前端市场中所占份额并不高,相关数据显示,射频开关仅占射频前端市场价值量的7%,低噪声放大器仅占2%。而滤波器则占据了50%以上,另有30%份额在于功率放大器。

另一方面,新的企业正在扎堆入局,产品日益同质化,必然会在市场上造成射频开关和低噪声放大器的价格战,数据显示,2016年-2018年,卓胜微射频开关和射频低噪声放大器单价均持续下降。前者从0.46元/颗降至0.26元/颗,后者从0.35元/颗降至0.20元/颗。

因此,卓胜微需要开拓新的领域,用新产品提高毛利率,而价值占比高的滤波器与功率放大器显然是最优选,尤其是功率放大器中的手机用5G PA,在5G技术深化下具备明确的市场需求。

但是不可否认的是,滤波器与功率放大器研发难度高,而且市场已被国外厂商占据90%以上的份额,而且手机PA正在从4G PA过渡到5G PA,手机PA的迭代速度快,平均一年一代产品,一般的研发实力是跟不上的。

若卓胜微要依靠滤波器与功率放大器破局,就需要应对研发门槛极高、技术更迭快、客户要求严苛、竞争对手占据先发优势的挑战。而且卓胜微难免要花费漫长的时间及大量金钱,甚至要背负业务再次失败拖累自身经营的风险。

过去十年,卓胜微从手机电视芯片起步,转向射频开关、LNA等手机射频前端芯片,凭借卓越的技术和丰富的产品线,不断开拓行业新蓝海。如今,与手机产业密不可分的国产射频芯片产业再次走在了长征路上,曾经那个用诸多产品对标巨头的企业,还要继续走下去。

关键词:无线终端

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